隨著國外風(fēng)險投資(VC)的大舉進(jìn)入和本土VC的迅速壯大，資本和知本的結(jié)合猶如干柴烈火，迅速燃燒。風(fēng)險投資已成為IT與創(chuàng)業(yè)投資圈內(nèi)最熱門的話題。然而怎么正確理解風(fēng)險投資或創(chuàng)業(yè)投資？是不是所有的企業(yè)都適合做風(fēng)險投資？創(chuàng)業(yè)者在融資時該注意哪些問題呢？
該不該 找錢
從萬網(wǎng)到天下互聯(lián)，從1999年到2006年，從IDG的50萬美元到現(xiàn)在多次成功融資，天下互聯(lián)CEO張向?qū)幉粌H了解創(chuàng)業(yè)與資本市場，也深刻了解融資方常見的錯誤和疑惑。
張向?qū)幈硎荆瑒?chuàng)業(yè)投資最大的特點(diǎn)就是資金是一定要退出的。退出的方式包括兼并、收購和出讓股份。這決定了被投資公司市場規(guī)模要足夠大，否則不管發(fā)展到什么時候，也很難發(fā)展到一個足夠大的企業(yè)去做IPO；或者必須能夠發(fā)展到足夠重要，而被其他公司兼并。他強(qiáng)調(diào)：“如果項目不夠大，但是很賺錢，并不一定要找風(fēng)險投資，他們并不是創(chuàng)業(yè)者合適的融資對象，特別是不要找規(guī)劃得特別正統(tǒng)的風(fēng)險投資。”
十年前跟IDG一起合作過的掌上通董事長肖慶平表示，每個創(chuàng)業(yè)者對自己的能力都應(yīng)該有一個度和范圍的把握。企業(yè)并不是越大越好。有些人適合做早期的項目，有些人適合中期的企業(yè)，有些人則適合成熟以后的管理的、職業(yè)性的位置。這些因素都很重要。
廈門書生的副總裁符德坤則對目前的風(fēng)險投資熱潮發(fā)出了獨(dú)特聲音。他告誡頭腦過熱的創(chuàng)業(yè)者，目前有很多人都在假冒VC剽竊創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)意，而VC一些違規(guī)的做法，也令部分創(chuàng)業(yè)者即使拿到了風(fēng)險投資也無法獲得很好的發(fā)展。因此，創(chuàng)業(yè)者在找VC進(jìn)行融資洽談之前，一定要綜合考慮各方面因素，即使找也要找運(yùn)作規(guī)范的VC機(jī)構(gòu)來合作。
怎么 找錢
曾經(jīng)做過多次成功融資和路演的空中網(wǎng)總裁楊寧表示，在與投資人融資接觸中，要說明三個問題。第一，市場有多大？一定給VC算出來金額。第二，憑什么是你？為什么只有你才能做好。第三，你的商業(yè)模式到底是怎么一回事？這樣一來，融資的成功幾率會大大加強(qiáng)。
“隨著與投資人接觸的深入，雙方越來越向企業(yè)核心的問題前進(jìn)，即財務(wù)預(yù)測。但是絕大多數(shù)中國企業(yè)并不熟悉財務(wù)數(shù)據(jù)和預(yù)測。比如說你的商業(yè)模式、團(tuán)隊、現(xiàn)有的市場形式、競爭環(huán)境、服務(wù)對象……全都落實在一張Excel表中，也包括未來3~5年會做到多少利潤。”張向?qū)帉Υ谁h(huán)節(jié)格外看重。
投資商的內(nèi)部報告，同樣會預(yù)計在三年之后這家公司值多少錢，投資能夠賺多少錢，實際上也是完全基于財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)。因此，找一個創(chuàng)業(yè)投融資顧問公司也是好的選擇。
張向?qū)庍M(jìn)而表示，在與投資人多次接觸中，業(yè)績和造勢也是非常值得注意的：“從提交商業(yè)計劃書開始，業(yè)績便會一直作為記錄。投資商會在跟蹤半年或者一年之后，拿出計劃書和現(xiàn)在的業(yè)績對比，如果看到當(dāng)時說的東西是海市蜃樓，會是一個非常負(fù)面的影響；反之，得到肯定和認(rèn)可。”
“創(chuàng)業(yè)者也應(yīng)努力制造企業(yè)的影響，提高人們的關(guān)注程度，這是風(fēng)險投資善于跟風(fēng)的本質(zhì)決定的，也會省去融資過程很多的成本，創(chuàng)造大量有效的機(jī)會。”張向?qū)幯a(bǔ)充。
美國花旗銀行原亞太平洋區(qū)CEO夏保羅認(rèn)為融資的次序很重要：“第一階段一定是利用自有資金；
第二階段，找戰(zhàn)略合作伙伴，打造一個贏的團(tuán)隊；第三階段才去找風(fēng)險投資者，這個時候你要講一個有吸引力的故事讓VC興奮；第四個階段才到相對保守的商業(yè)銀行去；第五個階段是到貨幣市場去發(fā)行債券。”夏保羅強(qiáng)調(diào)：“對照這五個階段，不同的階段找不同的融資者，次序不要搞錯。”
總結(jié)眾多VC和成功創(chuàng)業(yè)者的觀點(diǎn)，如果要從VC那里拿到融資，至少要注重的方面是項目包裝(包括寫好商業(yè)計劃書、訓(xùn)練核心團(tuán)隊、做好財務(wù)預(yù)測等)，廣泛撒網(wǎng)，制造影響力，并注入自有資金。當(dāng)然，最重要的還是要拿出足以讓市場或者同行驚羨的技術(shù)和自主創(chuàng)新的經(jīng)營模式。
找什么樣的錢
在風(fēng)險投資商的選擇上，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，應(yīng)該首選在中國做過多次知名投資項目的VC，特別是已投資項目與創(chuàng)業(yè)者的產(chǎn)品在同一條產(chǎn)業(yè)鏈上，且沒有項目重疊的風(fēng)險投資商。因為他們會把新的項目納入已有的投資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，提供更高附加值的增值服務(wù)平臺。其已有的財務(wù)管理、企業(yè)管理、并購和IPO等方面的經(jīng)驗也會給企業(yè)發(fā)展以極大的幫助。另一方面，資深風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的看好也會無形間擴(kuò)大企業(yè)的影響力，減少下一步發(fā)展中的諸多障礙。
其次是選擇有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，轉(zhuǎn)而投身風(fēng)險投資行業(yè)的VC，因為曾經(jīng)有相同的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，會使他們更多地理解創(chuàng)業(yè)者所經(jīng)歷的困難，對一時的發(fā)展瓶頸會有更大的容忍空間。他們對企業(yè)所處行業(yè)會有更加深入的認(rèn)識和觀察，提供更實用的解決問題的辦法和發(fā)展建議。
今日資本的合伙人徐新認(rèn)為，風(fēng)險投資是一個機(jī)構(gòu)投資者，它的決策是要做盡職調(diào)研，要看市場規(guī)模、企業(yè)的行業(yè)排名等眾多因素。銀行家和風(fēng)險投資者基本上像是錦上添花，在這種情況下第一筆錢從風(fēng)險投資找是有一定困難的，“除非你這個技術(shù)非常好，可能就這個人有這個技術(shù)我們就賭了。但是大部分不是技術(shù)創(chuàng)新，只是技術(shù)運(yùn)用的話，第一筆錢你應(yīng)該從天使投資人那兒找。”
從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y人的周鴻祎認(rèn)為，找天使投資首要的不是找有錢人，而是找對相應(yīng)產(chǎn)業(yè)有了解，對這個行業(yè)有經(jīng)驗的投資人。在企業(yè)第一年的“嬰幼兒期”，天使投資可以發(fā)揮隨叫隨到的“保姆”角色。他所建議的選擇天使投資人的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，投資人占企業(yè)10%以下的股份，而且一定在相應(yīng)行業(yè)里做過。
天使投資人也可以起到創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險投資之間的橋梁作用。據(jù)了解，7月18日，周鴻祎剛與紅杉資本第三次聯(lián)手，投資了郵件服務(wù)提供商億郵通訊。在此之前，周鴻祎和紅杉資本也曾兩度合作，一次是投資奇虎2000萬美元，一次是投資論壇軟件Discusz。
四條腿理論
經(jīng)過20年的發(fā)展，中國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)似乎正呈現(xiàn)出美國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)的軌跡。一方面，一些得到VC支持的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者開始注資創(chuàng)投行業(yè)；另一方面，伴隨著IPO或者被收購，企業(yè)進(jìn)入到一個相對穩(wěn)定的發(fā)展階段后，一部分創(chuàng)業(yè)者選擇再次創(chuàng)業(yè)，另外一部份創(chuàng)業(yè)者則開始了從創(chuàng)業(yè)者到風(fēng)險投資者或天使投資人的角色變換。
曾先后創(chuàng)辦五家公司并成功退出的硅谷華人黃學(xué)思，為了提高創(chuàng)業(yè)效率，搖身一變成為華晶創(chuàng)投的高級合伙人，“成為風(fēng)險投資人的好處，是你可以同時管理好幾個企業(yè)。”跟別的創(chuàng)投人不一樣，他每天工作長達(dá)十五六個小時，緊密參與所投資企業(yè)的管理，對他們的市場和產(chǎn)品提出意見，“這種并行式創(chuàng)業(yè)方式相當(dāng)刺激。”
總結(jié)自己多年的制勝要訣，黃學(xué)思透露是“在企業(yè)開創(chuàng)之初就想到了如何退出。如果IPO很難，那就想一下購并的可能性。”他的具體經(jīng)營理論歸納為四點(diǎn)：首先是確定產(chǎn)品的市場，其二是建立一支能實現(xiàn)計劃的管理梯隊，其三是肯定產(chǎn)品的市場及技術(shù)壁壘，其四是保證對客戶的服務(wù)。“這就跟桌子的四條腿一樣，缺一不可。”黃學(xué)思說。
創(chuàng)業(yè)忠告
空中網(wǎng)總裁楊寧：
·知己知彼。知己要在知彼之前，也就是了解你自己適合干什么，不要老想著這個那個市場好。好市場不一定是你的市場。
·摘離地最近的果子。樹頂上的大果子是很好看也很好吃，但是摘的過程中很可能摔死。
·KISS原則。也就是Keep It Simple Stupid。越簡單的模式越容易成功。
天下互聯(lián)CEO張向?qū)帲?
·融資過程中，CEO就是Chief Everything Officer(負(fù)責(zé)所有事情的官員)！
·做好財務(wù)預(yù)測。
·找一個投融資顧問公司會比不找要好。
該不該 找錢
從萬網(wǎng)到天下互聯(lián)，從1999年到2006年，從IDG的50萬美元到現(xiàn)在多次成功融資，天下互聯(lián)CEO張向?qū)幉粌H了解創(chuàng)業(yè)與資本市場，也深刻了解融資方常見的錯誤和疑惑。
張向?qū)幈硎荆瑒?chuàng)業(yè)投資最大的特點(diǎn)就是資金是一定要退出的。退出的方式包括兼并、收購和出讓股份。這決定了被投資公司市場規(guī)模要足夠大，否則不管發(fā)展到什么時候，也很難發(fā)展到一個足夠大的企業(yè)去做IPO；或者必須能夠發(fā)展到足夠重要，而被其他公司兼并。他強(qiáng)調(diào)：“如果項目不夠大，但是很賺錢，并不一定要找風(fēng)險投資，他們并不是創(chuàng)業(yè)者合適的融資對象，特別是不要找規(guī)劃得特別正統(tǒng)的風(fēng)險投資。”
十年前跟IDG一起合作過的掌上通董事長肖慶平表示，每個創(chuàng)業(yè)者對自己的能力都應(yīng)該有一個度和范圍的把握。企業(yè)并不是越大越好。有些人適合做早期的項目，有些人適合中期的企業(yè)，有些人則適合成熟以后的管理的、職業(yè)性的位置。這些因素都很重要。
廈門書生的副總裁符德坤則對目前的風(fēng)險投資熱潮發(fā)出了獨(dú)特聲音。他告誡頭腦過熱的創(chuàng)業(yè)者，目前有很多人都在假冒VC剽竊創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)意，而VC一些違規(guī)的做法，也令部分創(chuàng)業(yè)者即使拿到了風(fēng)險投資也無法獲得很好的發(fā)展。因此，創(chuàng)業(yè)者在找VC進(jìn)行融資洽談之前，一定要綜合考慮各方面因素，即使找也要找運(yùn)作規(guī)范的VC機(jī)構(gòu)來合作。
怎么 找錢
曾經(jīng)做過多次成功融資和路演的空中網(wǎng)總裁楊寧表示，在與投資人融資接觸中，要說明三個問題。第一，市場有多大？一定給VC算出來金額。第二，憑什么是你？為什么只有你才能做好。第三，你的商業(yè)模式到底是怎么一回事？這樣一來，融資的成功幾率會大大加強(qiáng)。
“隨著與投資人接觸的深入，雙方越來越向企業(yè)核心的問題前進(jìn)，即財務(wù)預(yù)測。但是絕大多數(shù)中國企業(yè)并不熟悉財務(wù)數(shù)據(jù)和預(yù)測。比如說你的商業(yè)模式、團(tuán)隊、現(xiàn)有的市場形式、競爭環(huán)境、服務(wù)對象……全都落實在一張Excel表中，也包括未來3~5年會做到多少利潤。”張向?qū)帉Υ谁h(huán)節(jié)格外看重。
投資商的內(nèi)部報告，同樣會預(yù)計在三年之后這家公司值多少錢，投資能夠賺多少錢，實際上也是完全基于財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)。因此，找一個創(chuàng)業(yè)投融資顧問公司也是好的選擇。
張向?qū)庍M(jìn)而表示，在與投資人多次接觸中，業(yè)績和造勢也是非常值得注意的：“從提交商業(yè)計劃書開始，業(yè)績便會一直作為記錄。投資商會在跟蹤半年或者一年之后，拿出計劃書和現(xiàn)在的業(yè)績對比，如果看到當(dāng)時說的東西是海市蜃樓，會是一個非常負(fù)面的影響；反之，得到肯定和認(rèn)可。”
“創(chuàng)業(yè)者也應(yīng)努力制造企業(yè)的影響，提高人們的關(guān)注程度，這是風(fēng)險投資善于跟風(fēng)的本質(zhì)決定的，也會省去融資過程很多的成本，創(chuàng)造大量有效的機(jī)會。”張向?qū)幯a(bǔ)充。
美國花旗銀行原亞太平洋區(qū)CEO夏保羅認(rèn)為融資的次序很重要：“第一階段一定是利用自有資金；
第二階段，找戰(zhàn)略合作伙伴，打造一個贏的團(tuán)隊；第三階段才去找風(fēng)險投資者，這個時候你要講一個有吸引力的故事讓VC興奮；第四個階段才到相對保守的商業(yè)銀行去；第五個階段是到貨幣市場去發(fā)行債券。”夏保羅強(qiáng)調(diào)：“對照這五個階段，不同的階段找不同的融資者，次序不要搞錯。”
總結(jié)眾多VC和成功創(chuàng)業(yè)者的觀點(diǎn)，如果要從VC那里拿到融資，至少要注重的方面是項目包裝(包括寫好商業(yè)計劃書、訓(xùn)練核心團(tuán)隊、做好財務(wù)預(yù)測等)，廣泛撒網(wǎng)，制造影響力，并注入自有資金。當(dāng)然，最重要的還是要拿出足以讓市場或者同行驚羨的技術(shù)和自主創(chuàng)新的經(jīng)營模式。
找什么樣的錢
在風(fēng)險投資商的選擇上，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，應(yīng)該首選在中國做過多次知名投資項目的VC，特別是已投資項目與創(chuàng)業(yè)者的產(chǎn)品在同一條產(chǎn)業(yè)鏈上，且沒有項目重疊的風(fēng)險投資商。因為他們會把新的項目納入已有的投資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，提供更高附加值的增值服務(wù)平臺。其已有的財務(wù)管理、企業(yè)管理、并購和IPO等方面的經(jīng)驗也會給企業(yè)發(fā)展以極大的幫助。另一方面，資深風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的看好也會無形間擴(kuò)大企業(yè)的影響力，減少下一步發(fā)展中的諸多障礙。
其次是選擇有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，轉(zhuǎn)而投身風(fēng)險投資行業(yè)的VC，因為曾經(jīng)有相同的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，會使他們更多地理解創(chuàng)業(yè)者所經(jīng)歷的困難，對一時的發(fā)展瓶頸會有更大的容忍空間。他們對企業(yè)所處行業(yè)會有更加深入的認(rèn)識和觀察，提供更實用的解決問題的辦法和發(fā)展建議。
今日資本的合伙人徐新認(rèn)為，風(fēng)險投資是一個機(jī)構(gòu)投資者，它的決策是要做盡職調(diào)研，要看市場規(guī)模、企業(yè)的行業(yè)排名等眾多因素。銀行家和風(fēng)險投資者基本上像是錦上添花，在這種情況下第一筆錢從風(fēng)險投資找是有一定困難的，“除非你這個技術(shù)非常好，可能就這個人有這個技術(shù)我們就賭了。但是大部分不是技術(shù)創(chuàng)新，只是技術(shù)運(yùn)用的話，第一筆錢你應(yīng)該從天使投資人那兒找。”
從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y人的周鴻祎認(rèn)為，找天使投資首要的不是找有錢人，而是找對相應(yīng)產(chǎn)業(yè)有了解，對這個行業(yè)有經(jīng)驗的投資人。在企業(yè)第一年的“嬰幼兒期”，天使投資可以發(fā)揮隨叫隨到的“保姆”角色。他所建議的選擇天使投資人的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，投資人占企業(yè)10%以下的股份，而且一定在相應(yīng)行業(yè)里做過。
天使投資人也可以起到創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險投資之間的橋梁作用。據(jù)了解，7月18日，周鴻祎剛與紅杉資本第三次聯(lián)手，投資了郵件服務(wù)提供商億郵通訊。在此之前，周鴻祎和紅杉資本也曾兩度合作，一次是投資奇虎2000萬美元，一次是投資論壇軟件Discusz。
四條腿理論
經(jīng)過20年的發(fā)展，中國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)似乎正呈現(xiàn)出美國風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)的軌跡。一方面，一些得到VC支持的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者開始注資創(chuàng)投行業(yè)；另一方面，伴隨著IPO或者被收購，企業(yè)進(jìn)入到一個相對穩(wěn)定的發(fā)展階段后，一部分創(chuàng)業(yè)者選擇再次創(chuàng)業(yè)，另外一部份創(chuàng)業(yè)者則開始了從創(chuàng)業(yè)者到風(fēng)險投資者或天使投資人的角色變換。
曾先后創(chuàng)辦五家公司并成功退出的硅谷華人黃學(xué)思，為了提高創(chuàng)業(yè)效率，搖身一變成為華晶創(chuàng)投的高級合伙人，“成為風(fēng)險投資人的好處，是你可以同時管理好幾個企業(yè)。”跟別的創(chuàng)投人不一樣，他每天工作長達(dá)十五六個小時，緊密參與所投資企業(yè)的管理，對他們的市場和產(chǎn)品提出意見，“這種并行式創(chuàng)業(yè)方式相當(dāng)刺激。”
總結(jié)自己多年的制勝要訣，黃學(xué)思透露是“在企業(yè)開創(chuàng)之初就想到了如何退出。如果IPO很難，那就想一下購并的可能性。”他的具體經(jīng)營理論歸納為四點(diǎn)：首先是確定產(chǎn)品的市場，其二是建立一支能實現(xiàn)計劃的管理梯隊，其三是肯定產(chǎn)品的市場及技術(shù)壁壘，其四是保證對客戶的服務(wù)。“這就跟桌子的四條腿一樣，缺一不可。”黃學(xué)思說。
創(chuàng)業(yè)忠告
空中網(wǎng)總裁楊寧：
·知己知彼。知己要在知彼之前，也就是了解你自己適合干什么，不要老想著這個那個市場好。好市場不一定是你的市場。
·摘離地最近的果子。樹頂上的大果子是很好看也很好吃，但是摘的過程中很可能摔死。
·KISS原則。也就是Keep It Simple Stupid。越簡單的模式越容易成功。
天下互聯(lián)CEO張向?qū)帲?
·融資過程中，CEO就是Chief Everything Officer(負(fù)責(zé)所有事情的官員)！
·做好財務(wù)預(yù)測。
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