計(jì)劃今年7月份完成的 中百 集團(tuán)管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，因公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)被迫延期。
日前， 中百 控股集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ 中百 集團(tuán)”)發(fā)布公告稱(chēng)，由于2015年、2016年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期均不能滿(mǎn)足相應(yīng)要求，大股東武漢商聯(lián)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“武商聯(lián)”)擬變更承諾，力爭(zhēng)5年內(nèi)實(shí)施 中百 集團(tuán)管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)可以在短期內(nèi)與上市公司業(yè)績(jī)捆綁，而延期實(shí)施相當(dāng)于放棄了對(duì)于上市公司短期業(yè)績(jī)指標(biāo)的要求，讓注重股價(jià)波動(dòng)收益的中小投資者心生不滿(mǎn)。和君管理咨詢(xún)公司合伙人李國(guó)宏表示， 中百 集團(tuán)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，一方面受到當(dāng)下零售行業(yè)不景氣影響，另一方面是因?yàn)樵摴究毓晒蓶|武商聯(lián)旗下的三家上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重導(dǎo)致出現(xiàn)較大內(nèi)耗。
記者致電 中百 集團(tuán)并發(fā)去采訪(fǎng)函咨詢(xún)相關(guān)問(wèn)題，截至發(fā)稿前，并未收到對(duì)方回復(fù)。
股權(quán)激勵(lì)延期引發(fā)中小股東不滿(mǎn)
中百 集團(tuán)是一家以商業(yè)零售為主的大型連鎖企業(yè)，涉足的零售業(yè)態(tài)主要包括超市和百貨。早在2006年股改時(shí)，國(guó)有大股東武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司承諾對(duì) 中百 集團(tuán)管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。在2007年5月，武商聯(lián)成為 中百 集團(tuán)第一大股東，明確表示繼續(xù)履行上述承諾事項(xiàng)。并于2014年7月對(duì)該承諾進(jìn)行規(guī)范，爭(zhēng)取用3年時(shí)間實(shí)施公司管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
不過(guò)，日前， 中百 集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，由于2015年、2016 年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期均不能滿(mǎn)足相應(yīng)要求，武商聯(lián)擬變更承諾，提出管理層股權(quán)激勵(lì)延期，力爭(zhēng)5年內(nèi)實(shí)施 中百 集團(tuán)管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
武商聯(lián)詳細(xì)解釋了變更承諾的原因。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)需滿(mǎn)足以下業(yè)績(jī)條件：“授予股權(quán)時(shí)業(yè)績(jī)目標(biāo)水平應(yīng)不低于公司近3年平均業(yè)績(jī)水平及同行業(yè)平均業(yè)績(jī)(或?qū)?biāo)企業(yè)50分位值)水平;行權(quán)時(shí)業(yè)績(jī)目標(biāo)水平需高于授予時(shí)業(yè)績(jī)水平，并不低于同行業(yè)平均業(yè)績(jī)(或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值)水平。”2015年、2016年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期均不能滿(mǎn)足通知要求，致使公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃一直未能推行。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)一直以來(lái)都被視為上市公司留住人才，并提升公司整體業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力的有效辦法。如若出現(xiàn)延期，在一定程度上會(huì)對(duì)上市公司在資本市場(chǎng)的聲譽(yù)帶來(lái)影響。李國(guó)宏還提到，針對(duì)管理層的股權(quán)激勵(lì)延期，可能會(huì)影響公司高管隊(duì)伍建設(shè)，波及公司經(jīng)營(yíng)。
中百 集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記張錦松在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，這項(xiàng)承諾變更是針對(duì)體制內(nèi)的管理層而言，而職業(yè)經(jīng)理人薪酬是市場(chǎng)化的，與其完成的指標(biāo)掛鉤，因此不會(huì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的薪資產(chǎn)生影響。另外，雖然上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃目前尚未實(shí)施，但公司旗下的 中百 倉(cāng)儲(chǔ)、 中百 超市和 中百 羅森子公司已經(jīng)開(kāi)始推行不同的薪資激勵(lì)方案。
沈萌告訴記者，這可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于上市公司估值的負(fù)面看法，會(huì)讓注重股價(jià)波動(dòng)收益的中小投資者不滿(mǎn)意。而根據(jù) 中百 集團(tuán)發(fā)布的《2016年年度股東大會(huì)決議公告》中顯示，關(guān)于武商聯(lián)變更承諾的議案的投票中，中小股東反對(duì)數(shù)為852129股，占出席會(huì)議中小股東所持股份的15.07%。另外，根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，在 中百 集團(tuán)2016年度股東大會(huì)上，有中小股東直接在現(xiàn)場(chǎng)質(zhì)疑承諾延期的具體詳情。
資深零售行業(yè)專(zhuān)家丁利國(guó)還提醒，股權(quán)激勵(lì)的初衷是為了調(diào)動(dòng)公司管理人員的積極性。如果上市公司股價(jià)與行權(quán)價(jià)相差不大，就失去了股權(quán)激勵(lì)的意義。這也會(huì)反過(guò)來(lái)影響公司發(fā)展。
門(mén)店調(diào)整拖累業(yè)績(jī)
事實(shí)上， 中百 集團(tuán)近兩年的業(yè)績(jī)并不出色。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示， 中百 集團(tuán)2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入164.01億元，同比下滑3.00%，凈利潤(rùn)為561.05萬(wàn)元，同比下滑96.99%，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-3764.10萬(wàn)元，同比下滑151.76%。到了2016年， 中百 集團(tuán)業(yè)績(jī)并未好轉(zhuǎn)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入153.66億元，同比下降6.31%，凈利潤(rùn)為646.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.25%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-2.33億元，同比下降520.31%。
“公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因是對(duì)門(mén)店和商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，2016年關(guān)店共計(jì)損失1.8億元，此前兩年關(guān)閉那些扭虧無(wú)望的門(mén)店是在消化虧損。”張錦松表示。
零售管理專(zhuān)家、上海尚益咨詢(xún)總經(jīng)理胡春才認(rèn)為，受電子商務(wù)影響，實(shí)體零售行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力，尤其是以百貨和大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)為主的企業(yè)表現(xiàn)的更加明顯。記者了解到，2016年，在 中百 集團(tuán)各業(yè)態(tài)銷(xiāo)售占比中，百貨業(yè)態(tài)營(yíng)業(yè)收入占比48.46%，位居第一。同時(shí)，在2016年， 中百 集團(tuán)關(guān)閉 中百 倉(cāng)儲(chǔ)超市63家(含重慶超市45家)，關(guān)閉便民超市53家，對(duì)旗下 中百 倉(cāng)儲(chǔ)、 中百 便民超市、 中百 百貨、 中百 電器加大了滯銷(xiāo)商品的處理力度，并對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行了清理和處置。
“對(duì)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的改造速度和力度，將直接影響 中百 集團(tuán)的盈利水平。”胡春才說(shuō)。
事實(shí)上， 中百 集團(tuán)也在進(jìn)行業(yè)態(tài)創(chuàng)新。根據(jù)其2016年財(cái)報(bào)顯示，公司成為羅森公司特許區(qū)域加盟商，新開(kāi) 中百 羅森便利店50家。發(fā)展全球商品直銷(xiāo)中心會(huì)員店25家，滿(mǎn)足高端商品需求。另外，導(dǎo)入永輝生鮮經(jīng)營(yíng)模式，促使生鮮業(yè)務(wù)提檔升級(jí)。張錦松提到， 中百 集團(tuán)今后將繼續(xù)發(fā)展生鮮行業(yè)和便利店，將大賣(mài)場(chǎng)、倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)，依托實(shí)體店優(yōu)勢(shì)發(fā)展新型電子商務(wù)，將業(yè)態(tài)管理逐步精細(xì)化、集團(tuán)化。
不過(guò)，記者注意到， 中百 集團(tuán)近兩年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃并未得到有效實(shí)施。該公司在2015年年報(bào)中曾披露“2016年公司新增網(wǎng)點(diǎn)目標(biāo)151家，其中倉(cāng)儲(chǔ)公司發(fā)展大賣(mài)場(chǎng)1家，便民公司發(fā)展新店150家”。而實(shí)際上，在2016年， 中百 集團(tuán)倉(cāng)儲(chǔ)公司新增網(wǎng)點(diǎn)2家，便民公司新增便民超市72家(不含改造的羅森便利店和綠標(biāo)店)，與此前的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有較大差距。
李國(guó)宏在此前接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近幾年，零售企業(yè)的大多門(mén)店面臨租期到期的問(wèn)題，行業(yè)上一輪的低租金紅利基本消失，而重新開(kāi)店將要承受較大的租金壓力。
丁利國(guó)表示，通常情況下，大型零售企業(yè)會(huì)根據(jù)新開(kāi)店面的經(jīng)營(yíng)情況去調(diào)整自身開(kāi)店計(jì)劃。如果開(kāi)店效果不達(dá)預(yù)期，選擇調(diào)整原有計(jì)劃也屬正常。 中百 集團(tuán)目前面臨業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的問(wèn)題，減少大賣(mài)場(chǎng)、百貨門(mén)店數(shù)量，增加便利店和超市的比例，并尋求線(xiàn)上線(xiàn)下結(jié)合，都會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)提升起到積極作用。另外，上述行業(yè)專(zhuān)家告訴記者，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題也是影響 中百 集團(tuán)發(fā)展的主要因素之一。
資料顯示，武商聯(lián)不僅是 中百 集團(tuán)的大股東，旗下還擁有鄂武商A(000501.SZ)、武漢中商(000785.SZ)等上市公司。武商聯(lián)曾承諾在條件成熟時(shí)，按照市場(chǎng)規(guī)則擇機(jī)逐步對(duì)三家上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，優(yōu)化業(yè)態(tài)和資源配置。在2014年7月，武商聯(lián)明確指出，力爭(zhēng)在5年之內(nèi)解決這三家上市公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
從目前看，武商聯(lián)在解決上述問(wèn)題上并未有太多動(dòng)作。李國(guó)宏表示，三家上市公司在同一區(qū)域進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生內(nèi)耗，對(duì)公司發(fā)展較為不利。在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，如果三家公司沒(méi)有形成有效溝通機(jī)制，在具體業(yè)務(wù)層面沒(méi)有相關(guān)配合，同樣會(huì)影響其發(fā)展前景。另有多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組勢(shì)必會(huì)牽扯到三家企業(yè)的人事管理、運(yùn)營(yíng)管理以及股權(quán)結(jié)構(gòu)梳理等多方關(guān)系，如何平衡各方利益是重組的難題之一。
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