黑框眼鏡、頭發(fā)向后梳理得一絲不亂、身著印有 順豐 LOGO的黑色外套、牛仔褲和運動鞋，鮮少在公眾場合露面的王衛(wèi)終于出現(xiàn)在一片閃光燈下。
這一天是2017年2月24日， 順豐 控股(002352，SZ)舉行重組更名暨上市敲鐘儀式。當日， 順豐 控股以漲停價55.21元收盤，市值高達2310億元，成為深市市值最高的股票。
公告顯示，不考慮配套融資因素的情況下， 順豐 控股的第一大股東明德控股持股比例為64.58%，王衛(wèi)則持有明德控股99.9%股份。以此粗略計算，王衛(wèi)個人身家已高達1490.3億元，成為行業(yè)首富。
盡管如此，王衛(wèi)卻依舊保持一貫低調作風。在敲鐘儀式現(xiàn)場，他反復提及：“從今天開始，話不能隨便說，地方不能隨便去。”
“不上市”的 順豐 上市了
時間退回到2016年2月18日，此前聲稱“不上市”的 順豐 發(fā)布《上市輔導公告》，擬在國內證券市場IPO，但隨后 順豐 改變IPO計劃，尋求借殼上市。
2016年5月30日，鼎泰新材發(fā)布公告， 順豐 控股擬借殼登陸資本市場。交易方案顯示，鼎泰新材將全部資產及負債作價8億元置出，與擬置入的作價433億元的 順豐 控股100%股權中等值部分進行置換，差額部分由鼎泰新材以10.76元/股發(fā)行約39.50億股支付;同時公司擬以不低于11.03元/股非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過80億元。
2016年10月12日，方案正式獲得證監(jiān)會有條件通過。值得注意的是，此次上市的主要資產為 順豐 的速運物流業(yè)務部分，尚有商業(yè)、電商、金融等諸多業(yè)務并沒有包含其中。
作為國內快遞行業(yè)的龍頭， 順豐 控股起步于實際控制人王衛(wèi)所經營的順德與香港之間的即日速遞業(yè)務。1996年， 順豐 開始涉足內地快遞。到目前， 順豐 在國內和國際快遞業(yè)務上均有布局。 順豐 控股合并利潤表數(shù)據(jù)顯示，公司2013~2015年的營收分別為273.82億、389.11億、481.01億。
有快遞業(yè)內部人士認為， 順豐 控股的營收數(shù)字保持如此高速增長的原因之一，是得益于快遞行業(yè)大環(huán)境的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2015年我國快遞市場業(yè)務量達到206.67億件，業(yè)務收入達到2769.6億元，分別比上年增長48%和35.4%。另一方面， 順豐 的自營模式也保障了服務質量和體驗，為其提供了較好的業(yè)內口碑。目前， 順豐 的國內快遞網絡覆蓋全國320余個地級市、2500余個縣區(qū)級城市、7800余個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
中國物流與采購聯(lián)合會物流信息化專家黃剛告訴《每日經濟新聞》記者：“自營模式前期投入相對較高、速度慢，但后期對網絡管理和服務質量的保障是比較有效，對各業(yè)務環(huán)節(jié)有較強的控制力。從另一個角度而言，直營的模式也和 順豐 立足于商務和中高端快遞市場的定位相吻合。”
王衛(wèi)稱“上市不是上岸”
深交所市值排名第一，諸多業(yè)績財務指標領先同行， 順豐 控股顯然是資本市場的明星。數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，圓通速遞(600233，SH)、申通快遞(002468，SZ)、韻達股份(002120，SZ)的總市值分別為745.1億元、438.9億元、499.7億元，而 順豐 市值不僅更高，市盈率也高達11684.63。
從凈利潤看，申通快遞2015年實現(xiàn)凈利潤7.66億元、圓通速遞實現(xiàn)凈利潤7.17億元，而 順豐 實現(xiàn)凈利潤則達到了10.94億元。此外，根據(jù) 順豐 控股披露的2016年業(yè)績快報顯示，歸屬上市公司股東的凈利潤為41.8億元，扣非后歸屬上市公司股東的凈利潤約為26.43億元，超過21.8億元的承諾業(yè)績。
但王衛(wèi)卻在深交所敲鐘現(xiàn)場提出警醒：“ 順豐 上市不是上岸”。從 順豐 控股披露的數(shù)據(jù)來看，2013年至2015年公司的資產負債率連年升高。2015年度的負債率達到了60.27%，高于行業(yè)平均水平。
順豐 控股表示，公司高速發(fā)展，未來在中轉場建設、航材購置、冷運車輛及溫控設備購置、信息化建設等方面將保持持續(xù)的資本投入。此次上市募集的配套資金80億元，也主要用于上述幾個方面。
當然，這并非是王衛(wèi)的第一次融資。早在2013年8月，王衛(wèi)出讓了24%的股份，獲得了元禾控股、招商局集團、中信資本、古玉資本投資的78億元，其中前三家投資機構都具有國資背景，也改變了 順豐 多年來單一股權的結構。
不可否認的是，快遞行業(yè)的市場競爭日趨激烈，根據(jù) 順豐 的財務數(shù)據(jù)顯示，2013年至2015年， 順豐 控股的毛利率分別為24.87%、17.25%、19.78%，同時期圓通速遞的毛利率分別為21.84%、16.92%、13.67%，申通快遞的毛利率分別為19.44%、17.66%和16.98%。業(yè)內人士表示，未來幾年快遞行業(yè)的毛利率都會呈下降趨勢。
黃剛表示，雖然近幾年快遞企業(yè)的營收在不斷增長，但快遞行業(yè)日趨分化，快遞和落地配之間的競爭、企業(yè)自建物流增多以及同行之間的價格戰(zhàn)，都促使快遞行業(yè)服務與價格之間的競爭加劇。
快遞對接資本進入新階段
在快遞行業(yè)內人士看來，包括 順豐 等在內的多家快遞企業(yè)順利上市，意味著其資本將愈發(fā)充足，這將為其后續(xù)的擴張?zhí)峁┲巍?br /> 有機構指出，未來5年內快遞行業(yè)仍將保持較高的復合增長率，因而仍然會有大量企業(yè)進入這一行業(yè)，不過，短期內行業(yè)的整體格局將難以改變。但隨著資本不斷介入使得行業(yè)門檻持續(xù)提高，部分快遞企業(yè)將面臨被兼并抑或淘汰的局面。
但事實上，和其他行業(yè)相比，快遞和資本市場的對接并不算早。
2015年10月，國務院專門就促進快遞業(yè)發(fā)展出臺指導意見，明確提出鼓勵各類資本依法進入快遞領域，支持快遞企業(yè)兼并重組、上市融資。就在當年底，申通快遞即借殼艾迪西，隨之而來的，快遞行業(yè)第一次進入了二級市場的視野。此后，中通、圓通、韻達等亦走上了類似的道路，投入資本市場。
快遞物流咨詢網首席顧問徐勇則告訴《每日經濟新聞》記者，民營快遞第一梯隊三年前就已形成。隨著 順豐 等5家民營快遞企業(yè)成功進入資本市場，對于目前的快遞行業(yè)來說，已經開始進入打造國際快遞品牌的階段。“快遞行業(yè)是一個新興的朝陽產業(yè)，未來的市場空間很大，未來中國一定會打造國際快遞品牌以及具備國際物流公司資質的品牌。”
CIC灼識咨詢執(zhí)行董事趙曉馬表示，快遞行業(yè)當下正處于產業(yè)迅猛發(fā)展的階段。而隨著快遞巨頭的陸續(xù)上市，行業(yè)已經進入資本化階段。“有幾個方面需要做得更好，一方面，服務水平亟需提升。還有就是價格戰(zhàn)問題，服務區(qū)域進一步下沉以追求業(yè)務增量;最后，拓展業(yè)務類型等方面也將有不小挑戰(zhàn)。”
事實上，此前，在行業(yè)巨頭紛紛進行資本化運作的刺激下，二線快遞企業(yè)已陸續(xù)踏上差異化轉型之路。比如，德邦宣布推出“德邦e家”零擔電商整體解決方案。
兼并整合是大勢所趨
在業(yè)界看來，行業(yè)高增速以及國家針對快遞行業(yè)的大力支持為中小型企業(yè)獲得了生存空間。“我們認為整個快遞行業(yè)未來5年內復合增長率仍在30%以上，因此仍將有大量中小型企業(yè)進入快遞行業(yè)。”申萬宏源在其研究報告中這樣表示。
但這并不意味著中小型快遞企業(yè)的壓力將減輕。趙曉馬告訴記者，從行業(yè)現(xiàn)狀來看，人力成本的提升，競爭環(huán)境下各種軟硬件的投入，以及價格戰(zhàn)等多重因素導致快遞行業(yè)利潤率越來越低，行業(yè)的規(guī)范化程度提升帶來的其他成本投入等因素，都是導致利潤率和業(yè)務總量的提升并不平衡的原因。“在快遞增速放緩的背景下，中小快遞企業(yè)融資更成難題。”不過，其亦表示，部分成熟的富裕階層將更追求品質產品和消費體驗時，更多細分市場是中小型快遞商的生存縫隙，如果中小快遞企業(yè)轉向生態(tài)企業(yè)或細分市場，仍可以融資。
趙曉馬表示，從目前行業(yè)的競爭格局來看，行業(yè)“馬太效應”開始顯現(xiàn)，巨頭很可能在很短的時間內通過并購重組進一步提升行業(yè)的集中度。在電子商務帶給快遞業(yè)的紅利期過后，資本助力的快遞企業(yè)要想在下一個競爭階段中維持自身的地位，則必須通過更進一步加強行業(yè)集中度的模式進一步“收割”市場。
快遞行業(yè)的兼并重組此前已然開始。就在今年初，蘇寧云商發(fā)布公告稱，其全資子公司江蘇蘇寧物流有限公司以現(xiàn)金出資29.75億元收購天天快遞70%股份。
徐勇認為，中等快遞公司打不起價格戰(zhàn)，被清洗出局或者被并購將成為趨勢。另外，從現(xiàn)在到2020年前會是行業(yè)兼并整合的一個高峰期。
不過，業(yè)內人士亦指出，由于目前已上市的幾家快遞企業(yè)由于體量均較大，龍頭企業(yè)之間的收購短期內幾乎不可能實現(xiàn)，目前一超多強的行業(yè)格局短期內難以有質變。
這一天是2017年2月24日， 順豐 控股(002352，SZ)舉行重組更名暨上市敲鐘儀式。當日， 順豐 控股以漲停價55.21元收盤，市值高達2310億元，成為深市市值最高的股票。
公告顯示，不考慮配套融資因素的情況下， 順豐 控股的第一大股東明德控股持股比例為64.58%，王衛(wèi)則持有明德控股99.9%股份。以此粗略計算，王衛(wèi)個人身家已高達1490.3億元，成為行業(yè)首富。
盡管如此，王衛(wèi)卻依舊保持一貫低調作風。在敲鐘儀式現(xiàn)場，他反復提及：“從今天開始，話不能隨便說，地方不能隨便去。”
“不上市”的 順豐 上市了
時間退回到2016年2月18日，此前聲稱“不上市”的 順豐 發(fā)布《上市輔導公告》，擬在國內證券市場IPO，但隨后 順豐 改變IPO計劃，尋求借殼上市。
2016年5月30日，鼎泰新材發(fā)布公告， 順豐 控股擬借殼登陸資本市場。交易方案顯示，鼎泰新材將全部資產及負債作價8億元置出，與擬置入的作價433億元的 順豐 控股100%股權中等值部分進行置換，差額部分由鼎泰新材以10.76元/股發(fā)行約39.50億股支付;同時公司擬以不低于11.03元/股非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過80億元。
2016年10月12日，方案正式獲得證監(jiān)會有條件通過。值得注意的是，此次上市的主要資產為 順豐 的速運物流業(yè)務部分，尚有商業(yè)、電商、金融等諸多業(yè)務并沒有包含其中。
作為國內快遞行業(yè)的龍頭， 順豐 控股起步于實際控制人王衛(wèi)所經營的順德與香港之間的即日速遞業(yè)務。1996年， 順豐 開始涉足內地快遞。到目前， 順豐 在國內和國際快遞業(yè)務上均有布局。 順豐 控股合并利潤表數(shù)據(jù)顯示，公司2013~2015年的營收分別為273.82億、389.11億、481.01億。
有快遞業(yè)內部人士認為， 順豐 控股的營收數(shù)字保持如此高速增長的原因之一，是得益于快遞行業(yè)大環(huán)境的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2015年我國快遞市場業(yè)務量達到206.67億件，業(yè)務收入達到2769.6億元，分別比上年增長48%和35.4%。另一方面， 順豐 的自營模式也保障了服務質量和體驗，為其提供了較好的業(yè)內口碑。目前， 順豐 的國內快遞網絡覆蓋全國320余個地級市、2500余個縣區(qū)級城市、7800余個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
中國物流與采購聯(lián)合會物流信息化專家黃剛告訴《每日經濟新聞》記者：“自營模式前期投入相對較高、速度慢，但后期對網絡管理和服務質量的保障是比較有效，對各業(yè)務環(huán)節(jié)有較強的控制力。從另一個角度而言，直營的模式也和 順豐 立足于商務和中高端快遞市場的定位相吻合。”
王衛(wèi)稱“上市不是上岸”
深交所市值排名第一，諸多業(yè)績財務指標領先同行， 順豐 控股顯然是資本市場的明星。數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，圓通速遞(600233，SH)、申通快遞(002468，SZ)、韻達股份(002120，SZ)的總市值分別為745.1億元、438.9億元、499.7億元，而 順豐 市值不僅更高，市盈率也高達11684.63。
從凈利潤看，申通快遞2015年實現(xiàn)凈利潤7.66億元、圓通速遞實現(xiàn)凈利潤7.17億元，而 順豐 實現(xiàn)凈利潤則達到了10.94億元。此外，根據(jù) 順豐 控股披露的2016年業(yè)績快報顯示，歸屬上市公司股東的凈利潤為41.8億元，扣非后歸屬上市公司股東的凈利潤約為26.43億元，超過21.8億元的承諾業(yè)績。
但王衛(wèi)卻在深交所敲鐘現(xiàn)場提出警醒：“ 順豐 上市不是上岸”。從 順豐 控股披露的數(shù)據(jù)來看，2013年至2015年公司的資產負債率連年升高。2015年度的負債率達到了60.27%，高于行業(yè)平均水平。
順豐 控股表示，公司高速發(fā)展，未來在中轉場建設、航材購置、冷運車輛及溫控設備購置、信息化建設等方面將保持持續(xù)的資本投入。此次上市募集的配套資金80億元，也主要用于上述幾個方面。
當然，這并非是王衛(wèi)的第一次融資。早在2013年8月，王衛(wèi)出讓了24%的股份，獲得了元禾控股、招商局集團、中信資本、古玉資本投資的78億元，其中前三家投資機構都具有國資背景，也改變了 順豐 多年來單一股權的結構。
不可否認的是，快遞行業(yè)的市場競爭日趨激烈，根據(jù) 順豐 的財務數(shù)據(jù)顯示，2013年至2015年， 順豐 控股的毛利率分別為24.87%、17.25%、19.78%，同時期圓通速遞的毛利率分別為21.84%、16.92%、13.67%，申通快遞的毛利率分別為19.44%、17.66%和16.98%。業(yè)內人士表示，未來幾年快遞行業(yè)的毛利率都會呈下降趨勢。
黃剛表示，雖然近幾年快遞企業(yè)的營收在不斷增長，但快遞行業(yè)日趨分化，快遞和落地配之間的競爭、企業(yè)自建物流增多以及同行之間的價格戰(zhàn)，都促使快遞行業(yè)服務與價格之間的競爭加劇。
快遞對接資本進入新階段
在快遞行業(yè)內人士看來，包括 順豐 等在內的多家快遞企業(yè)順利上市，意味著其資本將愈發(fā)充足，這將為其后續(xù)的擴張?zhí)峁┲巍?br /> 有機構指出，未來5年內快遞行業(yè)仍將保持較高的復合增長率，因而仍然會有大量企業(yè)進入這一行業(yè)，不過，短期內行業(yè)的整體格局將難以改變。但隨著資本不斷介入使得行業(yè)門檻持續(xù)提高，部分快遞企業(yè)將面臨被兼并抑或淘汰的局面。
但事實上，和其他行業(yè)相比，快遞和資本市場的對接并不算早。
2015年10月，國務院專門就促進快遞業(yè)發(fā)展出臺指導意見，明確提出鼓勵各類資本依法進入快遞領域，支持快遞企業(yè)兼并重組、上市融資。就在當年底，申通快遞即借殼艾迪西，隨之而來的，快遞行業(yè)第一次進入了二級市場的視野。此后，中通、圓通、韻達等亦走上了類似的道路，投入資本市場。
快遞物流咨詢網首席顧問徐勇則告訴《每日經濟新聞》記者，民營快遞第一梯隊三年前就已形成。隨著 順豐 等5家民營快遞企業(yè)成功進入資本市場，對于目前的快遞行業(yè)來說，已經開始進入打造國際快遞品牌的階段。“快遞行業(yè)是一個新興的朝陽產業(yè)，未來的市場空間很大，未來中國一定會打造國際快遞品牌以及具備國際物流公司資質的品牌。”
CIC灼識咨詢執(zhí)行董事趙曉馬表示，快遞行業(yè)當下正處于產業(yè)迅猛發(fā)展的階段。而隨著快遞巨頭的陸續(xù)上市，行業(yè)已經進入資本化階段。“有幾個方面需要做得更好，一方面，服務水平亟需提升。還有就是價格戰(zhàn)問題，服務區(qū)域進一步下沉以追求業(yè)務增量;最后，拓展業(yè)務類型等方面也將有不小挑戰(zhàn)。”
事實上，此前，在行業(yè)巨頭紛紛進行資本化運作的刺激下，二線快遞企業(yè)已陸續(xù)踏上差異化轉型之路。比如，德邦宣布推出“德邦e家”零擔電商整體解決方案。
兼并整合是大勢所趨
在業(yè)界看來，行業(yè)高增速以及國家針對快遞行業(yè)的大力支持為中小型企業(yè)獲得了生存空間。“我們認為整個快遞行業(yè)未來5年內復合增長率仍在30%以上，因此仍將有大量中小型企業(yè)進入快遞行業(yè)。”申萬宏源在其研究報告中這樣表示。
但這并不意味著中小型快遞企業(yè)的壓力將減輕。趙曉馬告訴記者，從行業(yè)現(xiàn)狀來看，人力成本的提升，競爭環(huán)境下各種軟硬件的投入，以及價格戰(zhàn)等多重因素導致快遞行業(yè)利潤率越來越低，行業(yè)的規(guī)范化程度提升帶來的其他成本投入等因素，都是導致利潤率和業(yè)務總量的提升并不平衡的原因。“在快遞增速放緩的背景下，中小快遞企業(yè)融資更成難題。”不過，其亦表示，部分成熟的富裕階層將更追求品質產品和消費體驗時，更多細分市場是中小型快遞商的生存縫隙，如果中小快遞企業(yè)轉向生態(tài)企業(yè)或細分市場，仍可以融資。
趙曉馬表示，從目前行業(yè)的競爭格局來看，行業(yè)“馬太效應”開始顯現(xiàn)，巨頭很可能在很短的時間內通過并購重組進一步提升行業(yè)的集中度。在電子商務帶給快遞業(yè)的紅利期過后，資本助力的快遞企業(yè)要想在下一個競爭階段中維持自身的地位，則必須通過更進一步加強行業(yè)集中度的模式進一步“收割”市場。
快遞行業(yè)的兼并重組此前已然開始。就在今年初，蘇寧云商發(fā)布公告稱，其全資子公司江蘇蘇寧物流有限公司以現(xiàn)金出資29.75億元收購天天快遞70%股份。
徐勇認為，中等快遞公司打不起價格戰(zhàn)，被清洗出局或者被并購將成為趨勢。另外，從現(xiàn)在到2020年前會是行業(yè)兼并整合的一個高峰期。
不過，業(yè)內人士亦指出，由于目前已上市的幾家快遞企業(yè)由于體量均較大，龍頭企業(yè)之間的收購短期內幾乎不可能實現(xiàn)，目前一超多強的行業(yè)格局短期內難以有質變。
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本文來源： 順豐上市不是上岸 快遞業(yè)兼并整合潮將到來
